Mercado de títulos oferece julgamento misto sobre perspectiva de taxa do Fed

As ações saltaramcom o S&P 500 em alta de 2,2% e o pesado Nasdaq Composite em alta de 3,8%.

Correspondendo às expectativas dos investidores, o banco central elevou na quarta-feira a taxa de referência dos fundos federais de quase zero para uma faixa de 0,25% a 0,5%. Apesar disso, as autoridades aumentaram dramaticamente suas expectativas de quão altas as taxas subirão nos próximos dois anos.

No geral, 12 dos 16 funcionários indicaram acreditar que as taxas atingiriam uma faixa de pelo menos 1,75% a 2% até o final do ano, com previsões medianas em torno de 1,9%. A projeção mediana para as taxas até o final do próximo ano ficou em torno de 2,8%.

“O Fed enviou um forte sinal ao mercado de que tem o compromisso e a força de vontade para acalmar as pressões inflacionárias”, disse Gary Pollack, chefe de negociação de renda fixa da unidade de gestão de patrimônio privado do Deutsche Bank.

Ele acrescentou que os investidores já acreditam que o banco central pode aumentar as taxas de juros em cada uma de suas reuniões restantes este ano. Mas eles também estavam apostando que o próprio Fed sinalizaria mais cautela em suas previsões na quarta-feira, causando preços de títulos de curto prazo e rendimentos mais altos quando a previsão foi divulgada.

No final da sessão, o rendimento do principal Tesouro de dois anos estava estável em 1,956%, de acordo com a Tradeweb, acima dos 1,855% de terça-feira. O rendimento do título de 10 anos ficou em 2,185%, o nível mais alto desde maio de 2019, mas apenas um aumento modesto de 2,160% na terça-feira e quase inalterado em relação ao que era antes do comunicado do Fed. O rendimento do título de 30 anos caiu para 2,456%, ante 2,503% na terça-feira.

Analistas disseram que, de certa forma, a reação de Wall Street está alinhada com as tendências recentes, com investidores prontos para ajustar as expectativas de taxas de juros para 2022, mas se tornam menos resilientes após esse ponto.

Para 2023 e 2024, “os investidores estão céticos”, disse Priya Misra, chefe de estratégia global de preços da TD Securities em Nova York. “Está longe disso”, acrescentou. “As coisas podem mudar. A inflação provavelmente cairá até lá”, especialmente considerando o que o Fed provavelmente fará este ano, tanto em termos de aumento das taxas de juros quanto de redução de seus títulos.

Investidores e economistas prestam muita atenção aos rendimentos do Tesouro porque eles limitam os custos de empréstimos em toda a economia e são insumos importantes para os modelos financeiros que os investidores usam para avaliar ações e outros ativos.

Fortemente influenciadas pelas expectativas dos investidores em relação às taxas de curto prazo estabelecidas pelo Fed, as mudanças nos rendimentos podem ter um impacto direto na economia antes que o banco central realmente altere as taxas que controla diretamente. Já este ano, houve sinais de desaceleração na demanda por habitação graças ao aumento das taxas de hipoteca, que estão intimamente relacionadas ao rendimento do Tesouro de 10 anos.

Muitos investidores aceitarão um crescimento econômico um pouco mais lento enquanto os EUA puderem evitar uma recessão e os lucros corporativos continuarem a crescer. As ações dos EUA geralmente se saíram bem quando o Fed começou a aumentar as taxas de juros, em grande parte porque o banco central tomou essas medidas quando a economia estava em uma posição forte.

Os investidores estão mais nervosos do que o normal este ano, com o S&P 500 caindo 8,6% no ano, porque a inflação está mais alta do que em décadas. Um risco é que o Federal Reserve possa estar disposto a arriscar uma recessão, ou causar uma por engano, enquanto tenta domar a inflação.

Este ano já foi Difícil para investidores de títulos. Quando a inflação começou a acelerar no ano passado, os investidores acreditaram durante meses que ela poderia se acalmar por conta própria, permitindo que o Federal Reserve mantivesse as taxas de juros de curto prazo próximas de zero. No entanto, essas opiniões mudaram rapidamente este ano, em grande parte devido a uma mudança de tom de autoridades do Fed, incluindo o presidente Jerome Powell, que começou a expressar mais preocupação com a inflação e desejo de começar a aumentar as taxas de juros.

estes anos Um importante aumento de vínculo Chegou no final de fevereiro, quando A Rússia invadiu a Ucrânia pela primeira vezo que gera incerteza sobre as perspectivas econômicas.

Ultimamente, porém, os investidores ficaram mais céticos de que a invasão poderia reduzir as taxas de juros. Alguns argumentam que os altos preços das commodities estimulados pela invasão podem apenas aumentar a inflação, levando a um aumento da inflação. Pressão sobre o Federal Reserve para apertar a política. Enquanto isso, os preços da energia já recuaram de suas altas recentes, alimentados em parte pelas esperanças de um acordo negociado entre a Rússia e a Ucrânia. Isso aliviou as preocupações daqueles que acreditavam que preços mais altos poderiam ter o efeito oposto: desacelerar o crescimento econômico e dificultar o aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve.

Independentemente das ações do Fed na quarta-feira, as políticas monetárias – e, portanto, os rendimentos dos títulos – continuarão a ser amplamente determinadas pelo estado da economia.

Nessa frente, novos dados na manhã de quarta-feira mostraram que Vendas no varejo disparam com ajuste sazonal de 0,3% em fevereiro, abaixo das expectativas dos analistas de alta de 0,4%. Ao mesmo tempo, o aumento nas vendas de janeiro foi revisado de 3,8% para 4,9%.

Os rendimentos do Tesouro foram pouco alterados após a divulgação do relatório. Em uma nota aos clientes, Ian Lyngen, chefe de estratégia de preços dos EUA na BMO Capital Markets, escreveu que os dados mostraram uma “trajetória perturbadora”, mas que as revisões para cima nas vendas de janeiro “retiraram a vantagem dos números decepcionantes de fevereiro”.

escrever para Sam Goldfarb em [email protected]